又一家百强房企暴雷！当代置业2.5亿美元债逾期，大亚湾这个项目表示正常施工

在近两年，销售经常用“百强房企”的“实力”来佐证正在解读、推销的楼盘实力，打消购房者对楼盘品质甚至烂尾的顾虑。

但放到今日，百强的房企似乎不再香了...


这不，又一知名百强房企暴雷，深陷经营危机。


半个月内遭2次降级
在评级机构眼中，寻求债务展期就意味着公司面临资金流动性风险。

10月11日，当代置业曾发布公告寻求债务展期，预计先于10月25日赎回本金的35%后，剩余部分到期日延长三个月至2022年1月25日。


10月12日，穆迪报告称，将当代置业（中国）有限公司的家族企业评级从B2下调至Caa2，并将其发行债券的高级无抵押评级从B3下调至Caa3，并将上述评级列入可能进一步下调的观察。


10月26日，当代置业发布公告称，公司于10月25日到期的12.85厘优先票据，未能按时偿还票据本金及其应计但未付利息。


据悉，公告所提票据为2019年发行，发行规模为3亿美元，已于2021年3月5日赎回5000万美元本金，目前剩余本金金额2.5亿美元，利率12.85%。这是该公司5只存续美元债（总额逾13亿美元）中规模最大的一只。


10月26日，穆迪将当代置业的公司家族评级（CFR）从“Caa2”下调至“Ca”。


与此同时，穆迪将当代置业已发行债券的高级无抵押评级从“Caa3”下调至“C”。展望从评级观察名单改为“负面”。本次评级行动结束了2021年10月11日起的当代置业评级下调审查。


“暴雷”是一场“意外”？

当代置业(中国)成立于2000年，发迹于北京，曾因开发MOMA系科技主题住宅而名噪业内，其产品以追求高舒适度、微能耗和大规模使用可再生绿色能源见长，作为国内绿色地产的一面旗帜，业内曾有“南有朗诗，北有当代”的盛赞。


当代置业曾立下过“2005年要突破100亿元，2007年突破300亿元，2009年突破700亿元，2010年则要达到900亿元”的FLAG，CEO张鹏也曾说过，当代置业销售规模要保持在45%的增长幅度，并且在2018年时公开表示，2020年要实现500亿的销售目标。


为了迅速扩大规模，当代置业在土地市场开启“买买买”模式。

仅2021年上半年，其在安徽、重庆、广东、湖北、内蒙古、山东、陕西、江苏8个省份新获取20个项目，新增总建筑面积356.4万㎡。


截至6月30日，当代置业土地储备合计1676万㎡。而这样的步调已经持续多年。


为保证扩张节奏，当代置业必须不断“举债”。

2016年10月份，当代置业成功发行了第一笔3.5亿美元的绿色债券，并于2个月后增额发行至5亿美元，成为内地首家成功发行绿色债券的房企。自此，当代置业开始了向海外债进军的脚步。


财报显示，2016-2020年，当代置业非银借贷新增额分别为31.10亿元、57.80亿元、30.89亿元、65.55亿元和124.02亿元，而2015年非银借贷新增规模仅为0.30亿元。


不仅如此，当代置业还以其较高的发债成本“闻名”业内。2018年12月，当代置业发行的一笔1.5亿美元优先票据，利率高达15.5%，创造了当时的亚洲纪录。
Wind数据显示，当代置业目前有5支存续的美元债，总金额共计14亿美元，利率分别为12.85％、11.8％、11.5％、9.8％、11.95％。


而除了10月25日的这一笔，最近的还有明年2月26日到期的一笔债券，规模为2亿美元。也就是说，接下来当代置业的债务情况仍面临巨大的挑战。
另据当代置业2018-2020年年报数据显示，其平均融资成本分别为8.20%、9.90%和9.90%，今年上半年为9.73%。


克而瑞数据显示，2021年上半年100家典型房企新增债券类融资成本5.59%，可见当代置业的发债利率仍然处于高位。


2021上半年，当代置业利息开支合计13.73亿元，较上年同期增长10.55%。


在违约公告中，当代置业将债券“爆雷”的原因解释为一场“意外”，即：“预计之外的流动性问题”，并将其归因于“天灾”，即：“宏观经济环境、房地产行业环境以及COVID-19疫情等”。


自救：卖物业？引入战投？或资金重组

面临眼下难关，外界最关心的在于当代要如何处置后续问题。接近当代置业的相关人士表示，资产重组和引入战投或将是其接下来重点的两项工作。其内部信也指出，随着工作的推进，公司资产处置和大股东借款会陆续到位，具体方案还在制定。


值得一提的是，当代置业在寻求债务展期公告的前3天，也就是10月8日，其旗下的物业公司第一服务宣布短暂停牌，以待根据香港公司收购及合并守则刊发构成公司内幕消息的公告。


据悉，第一服务于2020年10月22日上市，上市距今不满一年。当时，有市场声音表示当代置业或将出售物业板块用以回血。


根据第一服务2020年10月12日披露的IPO招股书，张雷和张鹏已经订立一致行动协议，合计持有第一服务75.51%的股权。如果按照第一服务停牌前13.70亿港元（约11.24亿人民币）的总市值来计算，75.51%的股权约相当于8.49亿元，数额基本接近与张雷和张鹏提供的8亿元股东贷款。


因此，彼时有市场声音指出，这8亿元股东贷款实则为出售物业公司所得。但至今仍未有第一服务可能已达成交易的消息传出。


“卖便宜了不划算，卖贵了卖不掉。”IPG中国首席经济学家柏文喜表示，物业公司交易受阻可能涉及到交易对价与交割条件问题。


出售物业项目回血受阻，10月20日，当代置业发布停止申请债务展期的公告，次日，其再度发布短暂停牌公告。消息一出时，爆雷的声音开始充斥市场中。
有接近当代置业的内部人士表示，目前当代置业旗下项目均在正常销售，也在努力回款改善现金流。

当代置业在惠州布局有两个楼盘项目，位于大亚湾的当代MOMA上品湾于2018年入市，目前仍在售，内部人士表示“仍在正常施工”；位于惠城区的朗悦花园在10月19日刚获得建设项目规划许可批前公示，是该公司于7月从禹洲手中收购的项目。


这已是今年以来第9家中资美元债公开违约的房企。


此前，包括泛海控股、泰禾集团、华夏幸福、阳光100中国、花样年、天房集团、新力控股和蓝光发展，均已纷纷“爆雷”。据兴业证券统计，这9家房企全部未偿金额总计约为280.73亿美元。

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